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2015年美國房市是否能夠?qū)��?jīng)濟做出突出的貢獻呢?這是美國房產(chǎn)市場目前仍然面臨的重大問題。

在過去的幾年里美國房產(chǎn)已經(jīng)疲軟太久，如果經(jīng)濟要達到眾多經(jīng)濟學(xué)家給出的年度增長3%預(yù)期，住宅投資還需加大力度。好消息在于，根據(jù)上周美國商務(wù)部的GDP報告，二季度房市已經(jīng)不那么拖經(jīng)濟后腿了。

GDP報告通過兩個指標來衡量房市對經(jīng)濟的貢獻：私人住宅投資以及住房服務(wù)消費。住宅投資包括獨棟房屋建設(shè)、多戶住宅單元、家居裝修以及房屋經(jīng)紀人傭金。住房服務(wù)消費包括房東及公共設(shè)施總量。

上周的報告給出了房市狀態(tài)的五大透視點：

第一，在連續(xù)兩個周期下降后，二季度住宅投資轉(zhuǎn)向增長。此前的下降結(jié)束了2011年以來住宅投資的十連增。

第二，過去一年10月至3月幾乎所有的住宅投資減少都來自房屋經(jīng)紀人傭金的下跌。房屋建筑增速減緩，但并未實際收縮。

經(jīng)紀人傭金的下跌反映出去年秋季以來二手房銷售的急劇減少。與此相對，新屋銷售僅占市場總量很小的一部分，而房屋建設(shè)量已連續(xù)數(shù)年過低，表明其很難再繼續(xù)下降并減少增長。

實際上，盡管新屋建設(shè)減速有些令人束手無策，但一季度獨棟房屋建設(shè)構(gòu)成了住宅投資的最大組成部分，此前家居裝修連續(xù)22個季度居首。

第三，二季度住宅投資對GDP的貢獻保持在六年來最高水平，占GDP3.2%。這一數(shù)字高于2010年的低值2.4%，但仍遠低于20世紀90年代后半段房市泡沫嚴重膨脹前的均值4.5%。

第四，房地產(chǎn)通常會在經(jīng)濟擴張的第一年發(fā)揮出遠超過在目前經(jīng)濟復(fù)蘇任一階段所發(fā)揮的作用。

在2001年經(jīng)濟衰退后，2002年的前兩個季度房市對GDP的貢獻平均超過0.5%。而自從2009年上一次經(jīng)濟衰退正式結(jié)束后，房市還從未連續(xù)兩季度增長。

第五，盡管二季度房地產(chǎn)推動了經(jīng)濟增長，但一季度年同比疲弱。二季度住宅投資僅比去年同期上漲0.9%，與2013年二季度上漲15%形成鮮明對比。

這反映了去年夏季開始的房地產(chǎn)活動減速，此前房價上漲和按揭利率暴漲導(dǎo)致了交易減退。

回顧過去三十年，此類房地產(chǎn)年同比下降通常預(yù)示著經(jīng)濟衰退。而多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家不認為美國現(xiàn)正步入衰退，所以此處更合適的類比也許是1994年。去年那種按揭利率突然急漲的情況上一次出現(xiàn)就是在1994年。在買家和賣家消化掉利率上漲后，房地產(chǎn)活動又開始了擴張。