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美聯(lián)儲(chǔ)(FED)最終在12月升息展現(xiàn)其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。不久前降息的中國(guó)依然力求經(jīng)濟(jì)站穩(wěn)腳跟。

巴西等部分國(guó)家主要面臨通脹問(wèn)題。2015年即將過(guò)去，2016年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)料與今年類似，發(fā)達(dá)國(guó)家溫和增長(zhǎng)抵消其它地區(qū)增長(zhǎng)持續(xù)疲軟、通脹極低以及利率持續(xù)低檔徘徊。

調(diào)查顯示明年全球經(jīng)濟(jì)平均料僅增長(zhǎng)3.4%，鑒于中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩且新興市場(chǎng)前景黯淡，增長(zhǎng)率達(dá)4%的希望渺茫。

需要注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)在危機(jī)后的首次升息意義重大，但不太可能成為治愈全球其他地方病痛的良藥。許多國(guó)家的政策辯論仍圍繞著匯率打轉(zhuǎn)，美元走勢(shì)事關(guān)重大。

美聯(lián)儲(chǔ)升息并非萬(wàn)能藥方 全球經(jīng)濟(jì)前景依舊渺茫

匯豐(HSBC)經(jīng)濟(jì)分析師Janet Henry和James Pomeroy稱：“關(guān)鍵問(wèn)題是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最終是否足夠強(qiáng)韌，不但能維系美國(guó)本身的復(fù)蘇，還有足夠力道拉動(dòng)全球貿(mào)易和增長(zhǎng)，使得打壓美國(guó)通脹的外部通縮壓力能逐漸降低”。

除了全球貿(mào)易量驟降及大宗商品價(jià)格持續(xù)下挫，美元今年升值，已造成美國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)接近停頓，限制了來(lái)自國(guó)外的通脹壓力。

匯豐指出，另一個(gè)極端則是美國(guó)“通過(guò)強(qiáng)勢(shì)美元，將成為已困擾全球經(jīng)濟(jì)10年的各國(guó)輪流出現(xiàn)通縮的最新祭品，發(fā)現(xiàn)其步上其他發(fā)達(dá)國(guó)家央行的后塵：即升息后很快就不得不掉頭。我們相信，結(jié)果可能是介于這兩者之間”。

路透周五(12月18日)對(duì)120位經(jīng)濟(jì)分析師進(jìn)行的調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)明年3月料再次升息，但明年升息的步伐或許沒(méi)有決策者曾暗示的那么快。

路透近來(lái)查訪全球數(shù)百位分析師的其他調(diào)查結(jié)果，亦認(rèn)為通脹不會(huì)加速，即便美聯(lián)儲(chǔ)有足夠的信心認(rèn)為美國(guó)通脹可望加速，即便最樂(lè)觀的核心通脹預(yù)估亦未大幅超過(guò)2%。

目前幾乎沒(méi)有分析師預(yù)期美元全線疲弱，最激進(jìn)的看法是歐元兌美元可能跌破平價(jià)。中國(guó)人民幣過(guò)去兩周多數(shù)時(shí)候幾乎每日走軟，許多人預(yù)期還將進(jìn)一步貶值。

美國(guó)

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及通脹前景較去年同期的預(yù)測(cè)要黯淡，即便失業(yè)率已大幅下降，薪資通脹上升，但升速遜于許多人的預(yù)期。

華爾街股價(jià)指數(shù)目前交投水準(zhǔn)和一年前差不多。盡管企業(yè)獲利面臨下行壓力，分析師仍預(yù)期股指將攀升。

過(guò)去一年，全球基金經(jīng)理人削減股票持倉(cāng)建議配置至接近金融危機(jī)以來(lái)最低水位，債券持倉(cāng)建議配置則上升。美國(guó)公債收益率(殖利率)距去年同期水準(zhǔn)不遠(yuǎn)，但收益率亦有望上升。

自原油價(jià)格從去年6月的100美元/桶以上跌至當(dāng)前40美元下方，預(yù)期油價(jià)反彈的分析師就逐漸減少。一些人目前認(rèn)為跌到20美元的可能性，比明顯回升的機(jī)率要大。

歐元區(qū)

在歐洲央行(ECB)每月600億歐元購(gòu)債計(jì)劃的扶助下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)終于溫和增長(zhǎng)，失業(yè)率已開(kāi)始下降。

然而通脹率依然遠(yuǎn)低于目標(biāo)，因此包括存款負(fù)利率等歐洲央行的刺激舉措，明年全年料仍將繼續(xù)實(shí)施。這讓歐元區(qū)和多數(shù)其他央行政策方向，與美聯(lián)儲(chǔ)背道而馳。

新興經(jīng)濟(jì)體

部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)也有好轉(zhuǎn)。

印度今年稍早趁低通脹之便調(diào)降利率，受此扶助，印度經(jīng)濟(jì)料將獲得不錯(cuò)的增幅。墨西哥方面，隨著該國(guó)慢慢開(kāi)始利用近來(lái)對(duì)能源業(yè)進(jìn)行重大改革的機(jī)會(huì)，外界對(duì)該國(guó)的樂(lè)觀看法亦逐漸增多。

不過(guò)，其它新興經(jīng)濟(jì)體可能沒(méi)這么樂(lè)觀。經(jīng)濟(jì)深度衰退的巴西，食品價(jià)格已將通脹率推升至10%以上，且可能進(jìn)一步上升。