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　　彭博新聞社報道稱，當(dāng)中國人此前還沉浸在金融市場狂歡之時，國際資金就悄悄地以至少十年來最快的速度撤離了。

　　蘇格蘭皇家銀行首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Louis Kuijs預(yù)計，在截止3月的六個月內(nèi)，總計有3000億美元左右的資金離開了中國。投資公司Deltec International甚至認(rèn)為，撤資規(guī)模要超過這一數(shù)字。

資料圖

　　這是一次歷史性的逆轉(zhuǎn)。無論對中國國內(nèi)還是國際熱錢來說，中國此前都看起來是個極好的交易市場。這個國家擁有持續(xù)升值的貨幣和持續(xù)上漲的股市。如今，中國似乎沒有以往那么誘人了。股市漲得太高，投資者擔(dān)心已經(jīng)沒有多少上行空間了，人民幣也在2013年末以后就變得忽上忽下、搖擺不定，大幅放緩的經(jīng)濟(jì)增速和下行的房地產(chǎn)市場導(dǎo)致壞賬甚至是債務(wù)違約。反腐也給這個國家的一部分經(jīng)濟(jì)帶來寒意。

　　如果這一趨勢持續(xù)，中國央行就將陷入兩難境地。中國可以通過加息來吸引部分熱錢留駐境內(nèi)，但卻需要依賴降息來刺激經(jīng)濟(jì)增長。華泰證券(行情27.91 -0.61%,咨詢)經(jīng)濟(jì)學(xué)家俞平康認(rèn)為，短期內(nèi)可能將再度降息。

　　有樂觀觀點認(rèn)為，中國官方外匯儲備下降反映出歐元貶值的影響。中國的銀行業(yè)持有的外匯儲備實際是在增加。資本外流還沒有達(dá)到危機(jī)水平，中國嚴(yán)格的貨幣管控仍然有效。中國官方外匯儲備在去年六月到今年三月間累計下降2600億美元。

　　一些國際基金經(jīng)理對中國股市再度上漲持悲觀情緒。荷蘭基金管理公司NN Investment Partners新興市場高級策略師Maarten-Jan Bakkum認(rèn)為，中國投資者對國內(nèi)金融體系的脆弱性重視不夠。“盡管境外投資者在退出這個市場，但中國投資者似乎忽略了一天比一天大的風(fēng)險。中國人的集體記憶中，根本不存在政府失去對經(jīng)濟(jì)的控制、并犯下重大政策錯誤的事情。”

　　匯豐銀行駐香港亞洲經(jīng)濟(jì)研究部門聯(lián)合負(fù)責(zé)人Frederic Neumann表示：“我們看到的資金流出事實上反映出對中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的懷疑。如果中國一切安好，你會購置房產(chǎn)、買進(jìn)股票，或者將錢存入銀行，因為中國境內(nèi)的回報仍高于海外。”

　　金融市場的資金外流也很明顯。英國《金融時報》本周報道，中國股票基金在今年頭三個月遭遇國際投資者近20億美元的資金流出，使這一資產(chǎn)類別可能出現(xiàn)連續(xù)第五年凈撤資。資金流出主要發(fā)生在歐洲注冊、但在國際上銷售的跨境基金。

　　據(jù)數(shù)據(jù)提供商晨星（Morningstar）的數(shù)據(jù)，他們在2014年從大中華區(qū)股票基金撤走了44億美元，今年第一季度進(jìn)一步撤走了18億美元。

　　華爾街見聞也提及，摩根士丹利周四將MSCI中國指數(shù)（MSCI China Index）評級從增持下調(diào)至持股觀望，稱由于股價飆漲、盈利能力降至2009年以來最疲弱水平，中國股市已變得昂貴。中國股市近日的戲劇性表現(xiàn)推動絕對和相對估值惡化，技術(shù)面也已嚴(yán)重超買。

　　中國官方承認(rèn)資本流出，但否認(rèn)資本外逃。國家外匯管理局國際收支司司長管濤在4月27日舉行的一季度外匯收支數(shù)據(jù)發(fā)布會上表示，當(dāng)前確實存在資本流出的現(xiàn)象，不過資本流出屬于意料之中的調(diào)整，不能簡單等同于違法違規(guī)和隱秘的資本外逃。

　　管濤還指出，這種調(diào)整是可預(yù)期的，反映了市場主體順周期的財務(wù)運作；這種調(diào)整是可解釋的，資本流出的主要渠道仍然是藏匯于民和債務(wù)去杠桿化；這種調(diào)整是可承受的，當(dāng)前外匯市場運行依然平穩(wěn)且總體符合調(diào)控和改革目標(biāo)。