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在過(guò)去的一個(gè)月內(nèi)，人們或多或少?gòu)挠��?guó)退歐中得到一些消息:外資正在悄無(wú)聲息的進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。當(dāng)然，這對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)或是一個(gè)好消息。根據(jù)摩根大通7月18日的報(bào)告顯示，外國(guó)投資者6月凈買入61億美元中國(guó)境內(nèi)債券，為2015年來(lái)月度最高。

今年2月，中國(guó)央行發(fā)布公告，允許更多境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間債市，并取消投資額度限制。然而考慮到人民幣的貶值壓力，此前外資持觀望態(tài)度居多，1月還一度出現(xiàn)外資大幅減持中國(guó)債券。但6月的退歐公投扭轉(zhuǎn)了這一趨勢(shì)。一方面，避險(xiǎn)情緒飆升帶來(lái)全球國(guó)債市場(chǎng)收益率屢創(chuàng)新低；另一方面，相對(duì)較高的中國(guó)國(guó)債收益率贏得了外國(guó)投資者的青睞。在收益率的驅(qū)動(dòng)下，買家也愿意承擔(dān)一定的人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。摩根大通在報(bào)告中稱，盡管人民幣存在貶值隱憂，但買家的興趣主要來(lái)自全球?qū)κ找媛实淖放酢?/p>

摩根士丹利最近公布：二季度經(jīng)調(diào)整EPS 0.75美元，營(yíng)收89.1億美元，均超出預(yù)期，其中， FICC業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)13億美元。目前，公布的摩根士丹利、美國(guó)銀行、高盛、花旗和摩根大通財(cái)報(bào)均表現(xiàn)亮眼，這主要與各行的FICC業(yè)務(wù)（固定收益、外匯及大宗商品業(yè)務(wù)）盈利攀升有關(guān)。而FICC業(yè)務(wù)盈利攀升，主要源于利率、外匯及新興市場(chǎng)、信貸以及證券化產(chǎn)品的收入增加。

事實(shí)上，債券交易收入并不僅僅在今年一季度中陷入低潮。頂級(jí)銀行家觀察到，除極個(gè)別季度外，債券交易收入已連降七年左右：2009-2015年期間，摩根大通、花旗、高盛、美國(guó)銀行和摩根士丹利債券交易年度營(yíng)收下降340億美元，下滑44%。

全球國(guó)債在低收益之路上越走越遠(yuǎn)，但中國(guó)市場(chǎng)卻并非如此。年初以來(lái)，中國(guó)國(guó)債收益率逐步上漲，直至6月英國(guó)退歐提振市場(chǎng)對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，國(guó)債方才創(chuàng)年內(nèi)最大單月降幅。盡管如此，與同年期美國(guó)國(guó)債相比，收益率差距依舊為八個(gè)月以來(lái)最大。在全球國(guó)債市場(chǎng)收益率屢創(chuàng)新低時(shí)，德國(guó)、日本和瑞士的10年期國(guó)債收益率也相繼跌入負(fù)值。但是，擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)停滯的投資者還在繼續(xù)涌入債市，抬高債券價(jià)格。

人民幣匯率急劇貶值，國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)大幅揚(yáng)升，以及今年2月CPI創(chuàng)下2014年以來(lái)的最快增速，使得穆迪和標(biāo)普都先后在3月將中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面。即便如此，據(jù)摩根大通的報(bào)告分析稱，中國(guó)政府和政府銀行債券最受青睞，但出于對(duì)違約的擔(dān)憂，投資者對(duì)信用債的態(tài)度依然謹(jǐn)慎。

值得注意的是，有歐盟官員透露，歐盟擬在貿(mào)易爭(zhēng)端中把中國(guó)視為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，以獲得中國(guó)的支持，來(lái)減輕英國(guó)脫歐對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響。