平安銀行：2015年超配中國(guó)市場(chǎng)股票及美國(guó)房地產(chǎn)
來(lái)源：aaa作者：北美購(gòu)房網(wǎng)時(shí)間：2015/2/6
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在市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)形成之時(shí)，貨幣政策仍會(huì)進(jìn)一步放松和改革之下，投資者在2015年所應(yīng)該做的就是順勢(shì)而為。平安銀行私人銀行部副總裁梁大偉3日下午在該行舉辦的“全球配置?領(lǐng)闖未來(lái)?2015全球經(jīng)濟(jì)展望”論壇上表示，建議投資者超配中國(guó)股市，同時(shí)標(biāo)配港股，并將超配的重點(diǎn)方在與中國(guó)相關(guān)性更高的恒生國(guó)企指數(shù)上。
在當(dāng)日的論壇上，平安銀行私人銀行部發(fā)布的《資本市場(chǎng)展望2015年》為，在剛過(guò)去的2014年，無(wú)論是各國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面、財(cái)政貨幣政策、乃至地緣政治的發(fā)展都或多或少地超出了人們最初的估計(jì)。由此引發(fā)的資本市場(chǎng)波動(dòng)，也在某種程度上超出了市場(chǎng)的預(yù)期，但整體來(lái)看，主要資產(chǎn)類別還是延續(xù)在2008年以來(lái)的周期中。
展望2015年，一直以來(lái)貫穿市場(chǎng)的核心邏輯美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策面臨著調(diào)整，主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失衡與貨幣政策分紅，金融市場(chǎng)將更頻繁出現(xiàn)持續(xù)的震蕩，在這一過(guò)程中，有些資產(chǎn)沿既定方向前進(jìn)，有些資產(chǎn)卻徘徊不前。
對(duì)于中國(guó)投資人來(lái)說(shuō)，2015年還需要面對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回落、結(jié)構(gòu)調(diào)整、通脹下行、強(qiáng)勢(shì)美元、歐洲央行開啟量化寬松、原油和商品價(jià)格疲軟的環(huán)境，平安銀行私人銀行部建議，投資者需要通過(guò)分散投資和適當(dāng)運(yùn)用復(fù)雜策略來(lái)做好資產(chǎn)配置，以在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下獲取穩(wěn)定的增長(zhǎng)。
平安銀行私人銀行部發(fā)布的《資本市場(chǎng)展望2015年》報(bào)告認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)政策的角度來(lái)看，自次貸危機(jī)以來(lái)，主要經(jīng)濟(jì)體都采取了以空間換時(shí)間的方式，即通過(guò)寬松政策以等待潛在經(jīng)濟(jì)增速的提升，但目前來(lái)看，彼此之間的復(fù)蘇進(jìn)程并不一致；而從全球供給和需求角度而言，需求端的改善也遠(yuǎn)不如供給端的改善來(lái)的明顯。
次貸危機(jī)以來(lái)，金融市場(chǎng)的發(fā)展脈絡(luò)主要遵循以下主線：2008年危機(jī)引發(fā)的流動(dòng)性枯竭直接導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的崩跌，并在全球聯(lián)動(dòng)的市場(chǎng)中迅速蔓延；2009年開始為了抗擊系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要經(jīng)濟(jì)體紛紛推出了非常規(guī)的寬松政策，盡管衰退陰影籠罩，但在流動(dòng)性泛濫的環(huán)境下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)包括大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)；2012年以來(lái)，盡管銀行借貸意愿低迷，但在一個(gè)低利率環(huán)境中，企業(yè)的融資成本得以降低。伴隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)向上，股票及債券市場(chǎng)特別是公司債權(quán)受到了追捧。
對(duì)于2015年，在貨幣寬松的道路上，接力棒將從美國(guó)轉(zhuǎn)交至歐洲、日本及中國(guó)手中，盡管接力棒在手，但彼此奔跑的速度卻并不一致；而交棒后的美國(guó)，其貨幣政策回歸正�；牡倪M(jìn)程可能也將延后。全球流動(dòng)性仍將處于拐點(diǎn)的左側(cè)。盡管如此，一些新變化已經(jīng)發(fā)生。從供需角度來(lái)看，在這一次的低利率環(huán)境中，美國(guó)需求端的改善遠(yuǎn)不如供給端的改善來(lái)得明顯，相比投資水平已恢復(fù)至歷史水平，消費(fèi)增速卻明顯下了一個(gè)臺(tái)階。目前美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)增速已經(jīng)出現(xiàn)明顯放緩，但盈利放緩并不會(huì)對(duì)股價(jià)立刻產(chǎn)生拖累。與此同時(shí)，企業(yè)后期擴(kuò)大資本開支的意愿也將下降。
平安銀行認(rèn)為，目前美國(guó)的復(fù)蘇可能將面臨挑戰(zhàn)，這也可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)要晚于市場(chǎng)的預(yù)期。歐元區(qū)若要擺脫目前困境，QE已經(jīng)成為為數(shù)不多的選擇。但目前來(lái)自歐央行內(nèi)部的阻力仍然比預(yù)期的要大，除此之外，歐元區(qū)仍需面臨市場(chǎng)化的挑戰(zhàn)。
簡(jiǎn)而言之，歐元區(qū)寬松的大方向已經(jīng)明確。中國(guó)的新常態(tài)已被各方所接受，預(yù)計(jì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步下滑至7.1%左右。在這一過(guò)程中，貨幣寬松的路徑以及地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇力度仍然存在變數(shù)，這在今年必須給予重視。
從資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，平安銀行私人銀行部認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)內(nèi)地及香港市場(chǎng)的股票，應(yīng)該予以超配。這是因?yàn)椋谑袌?chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)形成之時(shí)，貨幣政策仍會(huì)進(jìn)一步放松和改革之下，投資者在2015年所應(yīng)該做的就是順勢(shì)而為。建議超配中國(guó)股市，同時(shí)標(biāo)配港股，并將超配的重點(diǎn)方在與中國(guó)相關(guān)性更高的恒生國(guó)企指數(shù)上。
而對(duì)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票，平安銀行認(rèn)為，給予歐元區(qū)目前的困境，歐洲央行推出量化寬松措施來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，也會(huì)帶動(dòng)歐洲市場(chǎng)表現(xiàn)的可能性；建議在標(biāo)配歐洲股市的同時(shí)，應(yīng)建立歐元空頭以對(duì)沖歐元的貶值風(fēng)險(xiǎn)。平安銀行私人銀行部認(rèn)為，2015年建議將美股的配置從超配調(diào)降至標(biāo)配，預(yù)計(jì)美股全年收益率在10%以內(nèi)。
對(duì)于新興市場(chǎng)股票，平安銀行認(rèn)為，新興市場(chǎng)在2015年將面臨持續(xù)考驗(yàn)。整體來(lái)看，俄羅斯所面臨的壓力并非最大，相反，印度、阿根廷、南非、墨西哥、巴西、印尼、土耳其的壓力更為明顯。
在另類投資方面，平安銀行認(rèn)為，由于美國(guó)房屋貸款成本低廉，中青年易貸置業(yè)需求、在強(qiáng)勢(shì)美元帶動(dòng)資本回流的環(huán)境下，相對(duì)于其他美元資產(chǎn)的落后漲幅，令美國(guó)本土房地產(chǎn)投資繼續(xù)成為值得超配的另類投資。
對(duì)于高收益?zhèn)�、投資級(jí)信用券、高評(píng)級(jí)債券，以及另類投資中的黃金、貨幣投資，平安銀行予以了低配的建議。
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