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不分紅的股市是不會(huì)健康的——納斯達(dá)克和中國(guó)股市“異曲同工”

來源:aaa作者:陳思進(jìn)時(shí)間:2015/4/23

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最近,中國(guó)股市“死灰復(fù)燃”,股民們又開始?xì)g呼雀躍,曾經(jīng)的慘狀估計(jì)都忘得差不多了。中國(guó)股市本質(zhì)變了嗎?顯然沒有!依然和美國(guó)的納斯達(dá)克“異曲同工”。請(qǐng)參見下面兩圖之比,再將3年前的一篇舊文《不分紅的股市是不會(huì)健康的——納斯達(dá)克和中國(guó)股市“異曲同工”》再次貼出,溫故而知新,給股民稍微潑些冷水吧……

 

 

幾個(gè)月前,我曾提到中國(guó)股市十年一夢(mèng),而且很遺憾的是對(duì)于散戶來說,那更是一場(chǎng)噩夢(mèng)。這幾個(gè)月來,這個(gè)噩夢(mèng)還依然持續(xù)著。

 

首先,證監(jiān)會(huì)在一周時(shí)間里,又新受理了39家公司的IPO申請(qǐng);其次,新三板的籌備工作在近期提速、并取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的傳聞,也引發(fā)市場(chǎng)投資者對(duì)A股資金被分流的擔(dān)憂;特別是溫家寶總理稱,中國(guó)經(jīng)濟(jì)困難將持續(xù),短期難以出現(xiàn)回升。

 

所有這些利空的消息,引發(fā)了上星期一(7月16日)滬深指數(shù)雙雙跳水,分別大跌1.74%和2.57%,約有131億資金在盤中奪路而逃,巨大的拋壓使124支股票跌停板,兩市市值因此而蒸發(fā)了5432億,這一數(shù)字與斯洛伐克2011年的GDP相當(dāng),創(chuàng)下2009年3月以來的新低點(diǎn)。

 

真是“一將功成萬骨枯”!現(xiàn)下,又不知有多少股民在悲歌療傷了。據(jù)中登公司的統(tǒng)計(jì)顯示,近兩個(gè)月,平均每天有超過1500位股民銷戶離市,“發(fā)誓”與股票絕緣,這群人中以80、90后為主。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊載文提到:“中國(guó)股市已經(jīng)到了最危險(xiǎn)的時(shí)刻。信心當(dāng)然比黃金還重要,但是,我們必須強(qiáng)調(diào),對(duì)經(jīng)濟(jì)而言,一定是‘投資者的信心比黃金還重要’,而不是其他什么人。”

雖說股市上下起落幾番輪回,好似潮漲潮落,就好似長(zhǎng)江后浪推前浪,前浪死在沙灘上那樣,隨著時(shí)間的推移,總是有新人登場(chǎng)入市的,猶如韭菜割了一茬兒又一茬兒。但關(guān)鍵的問題是,我們?nèi)绾谓⒁粋(gè)健康的股票市場(chǎng),以避免再次發(fā)生如此慘烈的局面?

 

眾所周知,股市是企業(yè)籌集資金的最重要的來源之一,企業(yè)能通過公開交易,在市場(chǎng)上出售公司的股份所有權(quán),為企業(yè)增加額外的擴(kuò)張資本;而其流動(dòng)性也給予了投資者能快速、輕松地出售證券。股票具有豐儉隨意(也就是說,資金多少都可投入)、流動(dòng)性強(qiáng)、操作簡(jiǎn)便等的特征,對(duì)投資者有相當(dāng)?shù)奈。而相比股票投資,房地產(chǎn)對(duì)資金的要求高,流動(dòng)性也差太多了。

歷史證明,股票的價(jià)格,是一個(gè)動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要組成部分,也是影響社會(huì)情緒的一個(gè)指標(biāo),而事實(shí)上,股市往往被視為一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展的主要指標(biāo)。如股市的上升趨勢(shì),就會(huì)被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)向好的象征,即所謂的經(jīng)濟(jì)晴雨表。

 

對(duì)于中國(guó)股市,我認(rèn)為,單靠信心是沒有用的,必須培養(yǎng)一個(gè)正常健康的股票市場(chǎng),而在一個(gè)健康的股票市場(chǎng)中,投資者必須占大多數(shù)。為什么這么說?因?yàn)橥顿Y和投機(jī)是有區(qū)別的。投資是指,你買入股票后,是希望得到定期的股息分紅,并不在意股價(jià)短期的漲與跌,投資的收益是來自于投資物所創(chuàng)造的財(cái)富。而投機(jī)是指:你買入股票是希望低買高賣(或做空),其收益是來自于另一個(gè)投機(jī)者的虧損。

 

也就是說投資人是希望企業(yè)要做大蛋糕,而他作為股東,能獲得投資股票的分紅;投機(jī)者只是希望通過低買高賣,指望多切一塊蛋糕,這在一定的時(shí)間內(nèi),是屬于零和游戲,其過程并不創(chuàng)造財(cái)富。

 

因此,一個(gè)健康的股市,一定要投資人占多數(shù)。不過,這里所提及的分紅,必須是貨真價(jià)實(shí)的分紅,并不是把股價(jià)砍下一截的假分紅。只要分紅略高于銀行的利息,就能穩(wěn)定股價(jià)。如果參與市場(chǎng)的多為投資者,而多數(shù)上市公司又都能按P/E值(市盈率)的比例來分紅的話,那么P/E值才能成為大家的標(biāo)桿兒,不必追高殺低,使股價(jià)合理化,減少、甚至不出現(xiàn)股價(jià)的泡沫,以此來確保市場(chǎng)的有效性和穩(wěn)定性。只有在這樣的股市中,才可為廣大的投資者帶來真正的回報(bào),也會(huì)吸引退休金和養(yǎng)老基金入場(chǎng),使股市進(jìn)入良性循環(huán)之中。

 

而如果大多數(shù)股票甚少分紅,甚至是不分紅的,這樣的股市跟賭場(chǎng)無大差別。因?yàn)榇蠹叶贾竿诠墒兄型稒C(jī)發(fā)財(cái),也就是靠股價(jià)的漲漲跌跌,于是千方百計(jì)地打探所謂的內(nèi)幕消息,忽悠的消息漫天飛,但由于市場(chǎng)的信息極不對(duì)稱,輸錢的肯定是散戶!

 

這里我想提一提美國(guó)的Blue Chips(藍(lán)籌股)。大家知道,道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)是由美國(guó)30個(gè)主要的大公司組成的,這30家公司的股票全是分紅股,即使在這幾年的金融危機(jī)之中,它們平均每年分紅超過3%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過銀行的利息,也正因?yàn)檫@樣,即便美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然沒有多大起色,道指非常穩(wěn)定,目前離歷史最高點(diǎn)不遠(yuǎn)。而在納斯達(dá)克上市的股票,大部分是高科技公司,絕大部分股票是不分紅的,我也曾經(jīng)提到,納斯達(dá)克和中國(guó)股市“異曲同工”。

 

其實(shí),目前中國(guó)股市的P/E值只有10.81倍。這從傳統(tǒng)的證券分析來看,非但沒有泡沫,更似乎非常值得進(jìn)場(chǎng)投資。關(guān)鍵的問題就在于,如何能吸引真正的投資者,而非投機(jī)者進(jìn)場(chǎng)。

 

中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日表示,將在前兩次降低費(fèi)用的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步降低交易手續(xù)費(fèi),整體降幅約為20%。今年之內(nèi)三降交易費(fèi)用,以提振投資者的信心,鼓勵(lì)投資者進(jìn)場(chǎng)。這一做法有效嗎?

 

我再提醒一下,投資與投機(jī)是不同的兩個(gè)概念,降低交易費(fèi)用只能鼓勵(lì)投機(jī)者,對(duì)真正的投資者的效果微乎其微。而一個(gè)健康的股市,投資者必須是大多數(shù),而降低交易費(fèi)用并不足以增強(qiáng)投資者的信心。

 

那么如何才能吸引真正的投資者呢?我的終極建議是:分紅,真正的分紅!

 

2012年7月寫于多倫多

 

轉(zhuǎn)自新浪博客 文/陳思進(jìn) (注:1、迄今最精彩跨國(guó)金融商戰(zhàn)職場(chǎng)小說《心機(jī)》2、《投資的邏輯》即將出版;3、由我策劃,由羅敷撰寫的《北歐人為何那么幸福》(暫名)即將出版)

 

 

 

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