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最近，中國(guó)股市“死灰復(fù)燃”，股民們又開始?xì)g呼雀躍，曾經(jīng)的慘狀估計(jì)都忘得差不多了。中國(guó)股市本質(zhì)變了嗎？顯然沒有！依然和美國(guó)的納斯達(dá)克“異曲同工”。請(qǐng)參見下面兩圖之比，再將3年前的一篇舊文《不分紅的股市是不會(huì)健康的——納斯達(dá)克和中國(guó)股市“異曲同工”》再次貼出，溫故而知新，給股民稍微潑些冷水吧……

幾個(gè)月前，我曾提到中國(guó)股市十年一夢(mèng)，而且很遺憾的是對(duì)于散戶來說，那更是一場(chǎng)噩夢(mèng)。這幾個(gè)月來，這個(gè)噩夢(mèng)還依然持續(xù)著。

首先，證監(jiān)會(huì)在一周時(shí)間里，又新受理了39家公司的IPO申請(qǐng)；其次，新三板的籌備工作在近期提速、并取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的傳聞，也引發(fā)市場(chǎng)投資者對(duì)A股資金被分流的擔(dān)憂；特別是溫家寶總理稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)困難將持續(xù)，短期難以出現(xiàn)回升。

所有這些利空的消息，引發(fā)了上星期一（7月16日）滬深指數(shù)雙雙跳水，分別大跌1.74%和2.57%，約有131億資金在盤中奪路而逃，巨大的拋壓使124支股票跌停板，兩市市值因此而蒸發(fā)了5432億，這一數(shù)字與斯洛伐克2011年的GDP相當(dāng)，創(chuàng)下2009年3月以來的新低點(diǎn)。

真是“一將功成萬骨枯”��！現(xiàn)下，又不知有多少股民在悲歌療傷了。據(jù)中登公司的統(tǒng)計(jì)顯示，近兩個(gè)月，平均每天有超過1500位股民銷戶離市，“發(fā)誓”與股票絕緣，這群人中以80、90后為主。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊載文提到：“中國(guó)股市已經(jīng)到了最危險(xiǎn)的時(shí)刻。信心當(dāng)然比黃金還重要，但是，我們必須強(qiáng)調(diào)，對(duì)經(jīng)濟(jì)而言，一定是‘投資者的信心比黃金還重要’，而不是其他什么人。”

雖說股市上下起落幾番輪回，好似潮漲潮落，就好似長(zhǎng)江后浪推前浪，前浪死在沙灘上那樣，隨著時(shí)間的推移，總是有新人登場(chǎng)入市的，猶如韭菜割了一茬兒又一茬兒。但關(guān)鍵的問題是，我們?nèi)绾谓�立一個(gè)健康的股票市場(chǎng)，以避免再次發(fā)生如此慘烈的局面？

眾所周知，股市是企業(yè)籌集資金的最重要的來源之一，企業(yè)能通過公開交易，在市場(chǎng)上出售公司的股份所有權(quán)，為企業(yè)增加額外的擴(kuò)張資本；而其流動(dòng)性也給予了投資者能快速、輕松地出售證券。股票具有豐儉隨意（也就是說，資金多少都可投入）、流動(dòng)性強(qiáng)、操作簡(jiǎn)便等的特征，對(duì)投資者有相當(dāng)?shù)奈�引力。而相比股票投資，房地產(chǎn)對(duì)資金的要求高，流動(dòng)性也差太多了。

歷史證明，股票的價(jià)格，是一個(gè)動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要組成部分，也是影響社會(huì)情緒的一個(gè)指標(biāo)，而事實(shí)上，股市往往被視為一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展的主要指標(biāo)。如股市的上升趨勢(shì)，就會(huì)被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)向好的象征，即所謂的經(jīng)濟(jì)晴雨表。

對(duì)于中國(guó)股市，我認(rèn)為，單靠信心是沒有用的，必須培養(yǎng)一個(gè)正常健康的股票市場(chǎng)，而在一個(gè)健康的股票市場(chǎng)中，投資者必須占大多數(shù)。為什么這么說？因?yàn)橥顿Y和投機(jī)是有區(qū)別的。投資是指，你買入股票后，是希望得到定期的股息分紅，并不在意股價(jià)短期的漲與跌，投資的收益是來自于投資物所創(chuàng)造的財(cái)富。而投機(jī)是指：你買入股票是希望低買高賣（或做空），其收益是來自于另一個(gè)投機(jī)者的虧損。

也就是說投資人是希望企業(yè)要做大蛋糕，而他作為股東，能獲得投資股票的分紅；投機(jī)者只是希望通過低買高賣，指望多切一塊蛋糕，這在一定的時(shí)間內(nèi)，是屬于零和游戲，其過程并不創(chuàng)造財(cái)富。

因此，一個(gè)健康的股市，一定要投資人占多數(shù)。不過，這里所提及的分紅，必須是貨真價(jià)實(shí)的分紅，并不是把股價(jià)砍下一截的假分紅。只要分紅略高于銀行的利息，就能穩(wěn)定股價(jià)。如果參與市場(chǎng)的多為投資者，而多數(shù)上市公司又都能按P/E值（市盈率）的比例來分紅的話，那么P/E值才能成為大家的標(biāo)桿兒，不必追高殺低，使股價(jià)合理化，減少、甚至不出現(xiàn)股價(jià)的泡沫，以此來確保市場(chǎng)的有效性和穩(wěn)定性。只有在這樣的股市中，才可為廣大的投資者帶來真正的回報(bào)，也會(huì)吸引退休金和養(yǎng)老基金入場(chǎng)，使股市進(jìn)入良性循環(huán)之中。

而如果大多數(shù)股票甚少分紅，甚至是不分紅的，這樣的股市跟賭場(chǎng)無大差別。因?yàn)榇蠹叶贾竿�在股市中投機(jī)發(fā)財(cái)，也就是靠股價(jià)的漲漲跌跌，于是千方百計(jì)地打探所謂的內(nèi)幕消息，忽悠的消息漫天飛，但由于市場(chǎng)的信息極不對(duì)稱，輸錢的肯定是散戶！

這里我想提一提美國(guó)的Blue Chips（藍(lán)籌股）。大家知道，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)是由美國(guó)30個(gè)主要的大公司組成的，這30家公司的股票全是分紅股，即使在這幾年的金融危機(jī)之中，它們平均每年分紅超過3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過銀行的利息，也正因?yàn)檫@樣，即便美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然沒有多大起色，道指非常穩(wěn)定，目前離歷史最高點(diǎn)不遠(yuǎn)。而在納斯達(dá)克上市的股票，大部分是高科技公司，絕大部分股票是不分紅的，我也曾經(jīng)提到，納斯達(dá)克和中國(guó)股市“異曲同工”。

其實(shí)，目前中國(guó)股市的P/E值只有10.81倍。這從傳統(tǒng)的證券分析來看，非但沒有泡沫，更似乎非常值得進(jìn)場(chǎng)投資。關(guān)鍵的問題就在于，如何能吸引真正的投資者，而非投機(jī)者進(jìn)場(chǎng)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日表示，將在前兩次降低費(fèi)用的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步降低交易手續(xù)費(fèi)，整體降幅約為20%。今年之內(nèi)三降交易費(fèi)用，以提振投資者的信心，鼓勵(lì)投資者進(jìn)場(chǎng)。這一做法有效嗎？

我再提醒一下，投資與投機(jī)是不同的兩個(gè)概念，降低交易費(fèi)用只能鼓勵(lì)投機(jī)者，對(duì)真正的投資者的效果微乎其微。而一個(gè)健康的股市，投資者必須是大多數(shù)，而降低交易費(fèi)用并不足以增強(qiáng)投資者的信心。

那么如何才能吸引真正的投資者呢？我的終極建議是：分紅，真正的分紅！

2012年7月寫于多倫多

轉(zhuǎn)自新浪博客 文/陳思進(jìn) （注：1、迄今最精彩跨國(guó)金融商戰(zhàn)職場(chǎng)小說《心機(jī)》2、《投資的邏輯》即將出版；3、由我策劃，由羅敷撰寫的《北歐人為何那么幸福》（暫名）即將出版）